Česká ekonomika podle předběžného odhadu v 1. čtvrtletí 2026 vykázala čtvrtletní růst HDP ve výši 0,2 %, na meziroční bázi 2,1 %. V letošním roce by podle predikce ČNB mělo tempo růstu HDP negativním vlivem války na Blízkém východě mírně zpomalit na úroveň 2,5 % (tempo růstu HDP 2,6 % v roce 2025). Hlavním tahounem by měla letos zůstat spotřeba domácností vlivem rychlého růstu mezd, fixní investice a kladný fiskální impulz ze strany vlády.
„Česká ekonomika v posledních letech potvrzuje, že i menší a otevřená ekonomika může růst tempem blízkým svému potenciálu. Pozitivní zprávou je, že růst není tažen jen spotřebou domácností, ale také plošným oživením investic firem, veřejného sektoru i domácností,“ uvádí Pavel Škraňka, vedoucí partner oddělení auditu ve společnosti Forvis Mazars.
Inflace v blízkosti cíle ČNB
Růst spotřebitelských cen v dubnu 2026 dosáhl výše 2,50 % y/y a nachází se tak opět v horní polovině tolerančního pásma ČNB. K růstu inflace nad 2,0 % výrazně přispěl meziroční růst cen pohonných hmot o 24,5 %. ČNB předpokládá hodnotu spotřebitelské inflace pro rok 2026 na úrovni 2,2 % a v roce 2027 na úrovni 2,4 %, jádrová inflace by měla zůstat zvýšená a za rok 2026 by měla dosáhnout úrovně 2,8 %.
„Inflace se postupně stabilizovala v blízkosti cíle ČNB, což přispívá k lepší předvídatelnosti pro podniky i domácnosti. Stabilnější cenové prostředí usnadňuje plánování investic a vytváří vhodnější podmínky pro udržitelný růst,“ uvádí Pavel Škraňka, vedoucí partner oddělení auditu ve společnosti Forvis Mazars.
Měnová politika ČNB a vývoj úrokových sazeb
Na svém únorovém zasedání Bankovní rada ČNB ponechala repo sazbu na současné hodnotě 3,50 %. Současná prognóza ČNB předpokládá rychlé zvýšení repo sazby ve druhém čtvrtletí 2026 až o 0,50 % a následně její mírný pokles. Finanční trh předpokládá postupné zvyšování úrokových sazeb ČNB, v horizontu devíti měsíců až o 0,75 %.
Stabilita kurzu koruny vůči euru
Směnný kurz EUR/CZK se za posledních devět měsíců pohybuje v relativně úzkém pásmu 24,10 až 24,57. Medián ročních předpovědí finančních analytiků odhaduje přibližnou stabilitu směnného kurzu okolo úrovně 24,25. Predikce ČNB shodně předpokládá stabilitu směnného kurzu EUR/CZK, pouze na mírně vyšší úrovni 24,40. Stabilitu směnného kurzu ČNB předpokládá na celém horizontu prognózy až do konce roku 2027.
Energetické trhy: elektřina a zemní plyn pod vlivem geopolitiky
Ceny měsíčních dodávek elektrické energie (Base Load) v Německu od začátku letošního roku byly značně volatilní v pásmu 75–125 EUR/MWh a reagovaly na vývoj počasí i konflikt na Blízkém východě. Ceny ročních dodávek elektrické energie byly výrazně stabilnější a v současnosti se nacházejí přibližně o 10 EUR/MWh výše než před vypuknutím konfliktu s Iránem na úrovni 92 EUR/MWh.
Zásadním omezením dodávek zemního plynu z Kataru a poškozením části jeho exportních kapacit se výrazně změnily podmínky na světovém trhu. Přebytek nabídky nad poptávkou, který se projevoval poklesem cen v Evropě v roce 2025 byl vystřídán obavami o další vývoj. Nízká naplněnost zásobníků se zemním plynem v Evropě a potřebu jejich naplnění během omezené doby před zimní sezónou jsou rizikem pro stabilní vývoj cen v Evropě. V současnosti se ceny dodávek zemního plynu (TTF) pohybují na úrovni okolo 45 EUR/MWh až do konce prvního čtvrtletí 2027. Výrazný pokles cen na úrovně okolo 35 EUR/MWh začíná až pro dodávky od druhého čtvrtletí 2027.