Trump chytil cyklus dokonale. Jak je to se strukturálními problémy?

Pokaždé, když hovoříme o stavu ekonomiky a nějakém konkrétním indikátoru, měli bychom rozlišovat, zda jde o věc cyklickou či strukturální. Takže například vývoj podnikatelské a spotřebitelské důvěry jde obvykle ruku v ruce a jde o cyklický jev. Chová se jako vlny, jednou je nahoře, jednou dole. Právě tenhle cyklus pak podle FTAlphaville hraje do karet současnému americkému prezidentovi Donaldu Trumpovi a jeho vládě. A to samé platí o cyklickém vývoji zaměstnanosti a mezd. Jenže pohled na strukturální stránku věci již tak radostný není.

„Jedním ze základních úkolů demokracie je řešit strukturální ekonomické problémy. Komplikace však spočívá v tom, že pokud vyřešíte strukturální problém, budou za to voliči chválit až toho dalšího prezidenta. A jestliže jej neřešíte, ale vezete se na správné cyklické vlně, nikdo si toho nevšimne,“ píše FTAlphaville. Ve Spojených státech se tak například nezaměstnanost nachází na nejnižších úrovních za celá desetiletí a to je bezpochyby pozitivní. Trump si to také přisvojuje jako svou zásluhu, i když jde do značné míry o jev cyklický. A některé vážné strukturální problémy na trhu práce přetrvávají.

„Trump se chválí za to, že nyní panuje nejnižší nezaměstnanost mezi černošským obyvatelstvem, ale i to je cyklická věc. Zůstává ale strukturální problém, protože tito lidé jsou během recese vyhozeni z práce jako první a ta nejhorší část cyklu na ně vždy doléhá nejvíce,“ tvrdí FTAlphaville. K tomu stále přetrvává nízký podíl lidí v produktivním věku na celkové pracovní síle. Muži z pracovní síly odcházejí a podíl žen se již nezvyšuje. Jde o typický strukturální problém, který lze například řešit podporou v době, kdy jsou vychovávány malé děti.

Cyklicky vypadá dobře i růst mezd, ale současný 3,4% růst je s ohledem na současnou fázi cyklu a historický vývoj stále velmi nízko. Nahoře leží i ceny nemovitostí, a to prospívá všem, kteří již dům vlastní. A nejlépe, pokud jej vlastní v nějakém větším městě. Vlastnictví nemovitostí ale prošlo v letech 1995–2015 strukturální bublinou. Nyní podle FTAlphaville není jasné, jaký bude další vývoj. A pro všechny, kteří dům nevlastní, představují současné vysoké ceny komplikaci.

„Donald Trump ale neměl jen štěstí na cyklus, také snížil daně... Jeho záměrem mělo být snížení nákladu kapitálu a podpora firemních investic. To je skutečný strukturální krok. Nicméně v datech je těžké poznat, že by již rok staré snížení daní investice skutečně podpořilo,“ tvrdí FTAlphaville.

Zdroj: FTAlphaville